亚马逊近日宣布2026年资本支出将高达2000亿美元，引发市场震动。这笔巨额投资的背后，既有对人工智能未来前景的坚定押注，也隐藏着AWS云服务市场份额面临挑战的隐忧，以及在海外市场加速扩张的战略考量。投资者在短期股价下跌的阴影下，更应关注亚马逊在AI浪潮中的长期布局和全球市场的增长潜力。
亚马逊云服务（AWS）无疑是公司增长的重要引擎。2025年，AWS年化收入已突破1420亿美元，这主要得益于人工智能相关需求的爆发式增长。最新季度，AWS营收达到356亿美元，超出市场预期7亿美元，同比增长高达24%，创下过去13个季度以来的最快增速。更为关键的是，AWS的利润率依然保持在35%的稳健水平，显示出其强大的盈利能力。
然而，在亮眼的数据背后，AWS也面临着日益激烈的市场竞争。D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚下调了亚马逊股票评级，并大幅降低目标价，其核心理由在于AWS的增长优势正在减弱。尽管AWS收入增速有所回升，但与竞争对手相比，差距正在拉大。例如，谷歌云的增速高达48%，而微软Azure在资源受限的情况下也实现了39%的增长。这意味着，AWS在市场份额方面正面临着严峻的挑战。
此外，亚马逊在人工智能研发领域的表现也受到质疑。尽管亚马逊推出了自研AI训练芯片Trainium，但其性能据称落后于谷歌的TPU，这可能会影响客户的选择。在竞争激烈的AI市场，技术领先性至关重要，亚马逊需要加大研发投入，提升自身的技术实力。
面对竞争压力，亚马逊选择以大手笔投入来应对。公司总裁兼CEO安迪·杰西表示，由于现有业务需求稳健，且在人工智能、芯片、机器人和近地轨道卫星等前沿领域存在重要发展机遇，亚马逊计划在2026年将资本支出提高至约2000亿美元。这一数字远超市场预期，表明亚马逊正加速推进基础设施升级与技术创新，以支撑长期增长并提升投资回报。
这2000亿美元的投资重点将集中在以下几个方面：
- 数据中心建设： 亚马逊需要建设更多的数据中心，以满足不断增长的云计算和人工智能需求。这些数据中心将为AWS提供更强大的计算能力和存储空间，从而提升其服务质量和竞争力。
- 芯片研发： 亚马逊将继续加大对自研芯片的投入，包括AI训练芯片Trainium和推理芯片Inferentia。通过自主研发芯片，亚马逊可以更好地优化其云计算服务，并降低成本。
- 人工智能项目： 亚马逊将加大对人工智能项目的投入，包括升级AWS云服务、研发自有AI芯片，并加快生成式AI在实际业务中的应用。这笔投资旨在帮助亚马逊在快速发展的AI竞争中保持领先地位。
安迪·贾西强调，客户正持续依赖AWS处理核心业务及AI任务，即便未来AI增速放缓，传统云服务仍能保障稳定增长。分析认为，AWS新增产能可快速转化为收入，投资回收周期短，因此无论AI热潮是否延续，其股票都具备长期持有价值。
除了在技术领域的投入，亚马逊还在积极拓展全球市场。2025年，亚马逊在德国和英国市场的营收增速均超过美国本土，显示出欧洲市场的巨大潜力。具体而言，亚马逊在德国市场营收达459亿美元，同比增长12.3%；在英国市场营收为432亿美元，增长14.2%。两国增速均高于美国（11.8%）和日本（12.0%），德国仍是亚马逊在欧洲销售额最高的国家。全球范围内，亚马逊总营收为7169亿美元，其中"其他地区"板块首次突破千亿美元，达1075亿美元。
然而，在海外市场扩张的过程中，亚马逊也面临着监管挑战。德国反垄断监管机构认定亚马逊占据该国在线零售市场约60%的份额，因其对第三方卖家实施价格限制，对其处以5900万欧元罚款，并要求其调整"购物车"（Buy Box）相关规则。亚马逊表示将就此处罚提起上诉。这一事件表明，亚马逊在全球扩张的过程中，需要更加重视合规问题，避免触碰当地的法律法规。
除了AWS和电商业务，广告业务也是亚马逊的重要收入来源。2025年，亚马逊的广告业务收入基本符合预期。不过，考虑到此前几个季度的增长势头，以及Prime Video和亚马逊DSP的持续进展，投资者原本期待广告业务有更亮眼的表现。未来，亚马逊需要进一步挖掘广告业务的增长潜力，例如，通过提升广告投放的精准度，以及拓展新的广告形式，来吸引更多的广告主。
亚马逊2000亿美元的投资计划，无疑是一项大胆的举措。短期来看，这可能会对公司的利润造成一定的压力，并导致股价下跌。但从长远来看，这笔投资将有助于亚马逊巩固其在云计算和人工智能领域的领先地位，并推动其在全球市场的扩张。投资者需要理性看待亚马逊的短期阵痛，关注其长期价值。在AI浪潮下，亚马逊能否凭借其强大的技术实力和全球布局，再次引领行业变革，值得期待。