全球油轮市场正面临地缘政治与经济增长的双重考验，而委内瑞拉原油出口的合规化转型，正在成为影响市场平衡的关键变量。这一变化究竟是短期波动还是长期趋势？行业观察人士对此展开深入分析。
委内瑞拉变局：从隐蔽交易到主流运输
惠誉评级最新报告指出，委内瑞拉原油出口正逐步摆脱"影子油轮"模式，转向主流油轮运输体系。数据显示，2025年11月该国原油产量仅占全球总量的0.8%，海运量占比1%，其中绝大部分输往中国。但随着美国与委内瑞拉达成协议，其运输模式正在发生结构性转变。
分析师表示，这种转变如同为已经高企的油轮运费再添助燃剂。不过，苏伊士运河恢复通航与全球经济增速放缓等因素，正在形成对冲效应。惠誉同时提醒，委内瑞拉产量要实现实质性提升仍需时日，全球石油供应格局短期内难以发生根本性改变。
贸易格局重构：中型油轮或成受益者
运输模式的转变将深刻影响油轮市场供需关系。贸易流向的重新分配将首先利好中型油轮（MR），原本需要大型油轮完成的运输任务可能被分解为多个中型运输订单。与此同时，若中东等地对华原油出口增加，超大型油轮（VLCC）需求也将获得支撑。
值得注意的是，伊朗原油出口约占全球海运贸易量的5%，其运输模式如同样转向主流油轮，将对市场产生更大影响。但受制裁等因素制约，伊朗出口仍高度依赖"影子船队"，政治风险带来的不确定性不容忽视。
多重因素交织：运费市场持续波动
2025年12月数据显示，超大型油轮（VLCC）一年期期租费率已突破每日6万美元，苏伊士型油轮费率则稳定在每日4.5万美元以上。俄乌冲突导致的吨海里需求延长，以及采购来源分散化趋势，共同推高了船东收益。
苏伊士运河通航恢复成为抑制运费上涨的主要因素，其影响可能部分抵消委内瑞拉转型带来的运费红利。此外，俄罗斯原油出口潜在缩减、补库需求增加以及欧佩克+减产约束力减弱等因素，都在持续影响市场供需。
展望2026年，在主要产油国增产背景下，海上石油贸易量预计将保持约3%的增速。叠加航运中断等因素，油轮市场需求或将持续处于高位。市场参与者需密切关注地缘政治演变与全球经济走势，以应对复杂多变的市场环境。