2025年初，全球石油市场再度陷入不确定性。尽管市场原本预期将延续2024年末的疲弱走势，但美国政府对超过180艘油轮实施制裁，并对运载伊朗、俄罗斯和委内瑞拉石油的船只采取强硬立场，引发"回报关税政策"（解放日），加剧全球贸易战担忧。受此影响，石油需求增长放缓，全球股市普遍下挫，原油和成品油油轮类股遭受重创。
随着关税政策被暂时搁置90天，市场前景出现转机。截至2025年5月9日，Drewry原油油轮股票指数同比增长10.9%，而成品油油轮股票指数则下滑12.9%，显示出两个细分领域的显著分化。
这种分化背后存在多重驱动因素，其中成品油油轮行业承受的负面影响尤为突出。与原油行业相比，成品油市场基本面显著恶化，部分原因在于船舶供给过剩。2022至2023年间成品油油轮收益飙升，吸引大量船东订购新船。这些新船在2024年下半年集中交付，导致可用运力激增，运费承受下行压力。
数据显示，2025年初已有50艘成品油油轮交付使用，而同期原油油轮仅交付9艘，凸显船队扩张的巨大差异。行业预计2025年至2028年间，成品油油轮市场将面临更大压力，因其新船交付量远超原油油轮。
新船涌入将在未来几个季度持续压制运费，引发市场对成品油公司盈利能力的担忧，这已直接反映在持续走低的股价中。同时，电动汽车普及和燃油效率提升导致成品油需求增长放缓，特别是占需求80%的柴油和汽油受到明显冲击。此外，西非（如尼日利亚Dangote）和墨西哥（Olmeca）新建炼油厂提升区域产能，降低进口依赖，加之欧洲炼油厂关闭，进一步抑制了对成品油油轮的需求。
相比之下，原油油轮市场呈现更为积极的前景。经历2024年低迷后，2025年全球炼油产量预计回升，将刺激海上原油运输需求，特别是超大型油轮（VLCC）需求增长。中国等亚洲炼油厂原油进口量上升，有望提升船舶利用率。
美国对俄罗斯油轮和伊朗石油的制裁可能扰乱传统贸易流，促使印度、中国等主要进口国寻找替代原油供应商，从而增加长途运输需求。中型油轮市场也可能因非制裁船舶转向俄罗斯贸易而趋于紧张。值得注意的是，资产价格变动进一步加剧了两个领域的分化——5年船龄的LR2和LR1型成品油油轮价值分别下跌7.2%和8.0%，而VLCC和苏伊士型原油油轮仅下滑2.4%和0.6%。
2025年第一季度，原油和成品油运输领域已呈现明显分化，且这一趋势预计将持续至年底。成品油油轮交付量增加与需求增长疲软的双重压力，将显著压缩相关企业收入，其严峻形势与原油运输公司形成鲜明对比。加之成品油油轮资产价格更大幅度下滑，进一步凸显其市场基本面的弱势。综合分析表明，原油油轮细分市场的前景显然更为乐观。