当"姐姐"们在舞台上乘风破浪时，芒果超媒的股价也在资本市场一路高歌猛进，市值突破千亿大关。然而，这看似光鲜的背后，却隐藏着长视频平台竞争的残酷现实：单一爆款能否真正撑起平台价值？中美资本市场对视频平台的估值标准又存在怎样的差异？
A股"消息市"再现：爆款综艺助推芒果超媒市值飙升
A股市场向来对消息格外敏感。从五菱汽车因"地摊神车"概念股价翻倍，到蓝色光标因"字节跳动收购"的假消息一度涨停，A股的"消息市"特征屡见不鲜。近期，《乘风破浪的姐姐》在芒果TV上线后，其背后的芒果超媒股价也随之水涨船高，市值成功突破千亿大关。
多家券商分析师指出，传媒板块在A股市场整体表现平平，但芒果超媒作为A股稀缺的内容平台，备受市场关注。天风证券、国信证券等多家券商纷纷发布研报，对《姐姐》首播破亿的成绩表示肯定，认为其有望带动芒果业绩创新高，并给予较高评级。
爆款效应难持久：平台价值需多维度考量
以单一爆款作品来锚定平台市值的做法，其合理性有待商榷。历史经验表明，2015年元旦独播的《我是歌手》第三季曾将芒果TV客户端推上App Store免费排行榜首位，但随着节目收官，平台热度也随之降温，竞争回归常态。
《姐姐》推助芒果千亿市值的背后，一个值得关注的现实是：芒果TV在用户数据等主要维度上，与爱奇艺等头部平台相比仍存在差距。但目前芒果超媒的市值却与爱奇艺不相上下，这在一定程度上反映了中美资本市场对于同一题材的不同估值标准。
长视频平台竞争白热化：多种模式并存
2020年，长视频领域的竞争异常激烈。西瓜视频以《囧妈》为开端，积极进攻长视频市场；欢喜传媒结盟字节跳动，强推欢喜首映APP；B站四面出击，不断拓展内容边界；"腾讯欲购爱奇艺"的传闻甚嚣尘上；优酷在阿里体系中的定位问题被反复讨论；搜狐视频则尝试直播带货。这些现象都预示着，长视频的玩法仍存在诸多变量，竞争远未结束。
三大视频平台模式：内容、平台与生态
视频平台的形态可以归纳为三大类：内容类、平台类和生态类。目前的视频网站往往是这三种类型的交叉叠加。
- 内容类： 擅长内容生产，以自家内容为主。这是最基础的形态，也是平台类和生态类后期需要比拼的关键。欢喜传媒旗下的欢喜首映APP就是"内容类"的代表，其核心竞争力在于与知名导演的紧密合作。芒果TV早期也属于"自家内容"形态，通过独播策略吸引用户。
- 平台类： 在内容的基础上，搭建平台，汇聚更多内容，提升用户活跃度和粘性。平台类容易管道化，用户容易被内容牵着走，平台沦为播放工具。
- 生态类： 平台建立体系和商业规则，让内容创作者能够通过平台获利。抖音之于视频创作者、B站之于up主，都属于生态模式。
平台价值的"木桶效应"：整体实力至关重要
2018年暑假，爱奇艺凭借《延禧攻略》成为绝对爆款，该剧不仅拉动了会员和广告收入，还带来了1200万的会员拉新。然而，从历史股价来看，2018年下半年爱奇艺的股价并未给出超预期的表现，反而呈现下行趋势。这表明，平台类公司更看重"木桶效应"，整体内容储备与排播体现出的综合实力是让用户从"项目粘性"到"平台粘性"的关键。
中美资本市场估值差异：盈利能力与成长性
爱奇艺2019年全年营业收入高达289.9亿元人民币，是芒果超媒同期收入125亿的2.3倍；爱奇艺会员收入为144.4亿元人民币，是芒果TV会员收入的8.5倍。截止2019年末，爱奇艺付费用户数已超过一亿人，而芒果TV付费用户数仅为1837万。
但芒果超媒市值与爱奇艺、B站不相上下。这实际上是中美资本市场对于同一题材概念的不同标准。芒果超媒在A股市场上作为仅存的头部视频网站及优质内容生产者，具有较高的稀缺性；同时公司处于较为健康的盈利状态，因此导致芒果超媒在市场中备受追捧。
长视频平台未来：融合与跨界竞争
过去简单地把产品分为长视频、短视频、图文、音频的分类方法已然过时。媒体融合的大潮已经到来。长切短，短切长……以用户需求为中心来拓展内容的底层逻辑下，只要是能占据用户时长的内容方式都有可能被融合在同一个产品中。下一阶段的战争，大概率会发生在各自最不擅长的领域，从而将行业带到新一轮发展中。