数字资产交易如同搭积木，而稳定币就是那些稳固的基石。如果这些基石不够坚固，整个数字大厦都可能摇摇欲坠。香港，作为国际金融中心，正着力打造一套严谨的稳定币监管体系，确保这块基石的稳固可靠。
香港财经事务及库务局（财库局）与香港金融管理局（金管局）联合发布公众咨询文件，标志着香港在拥抱Web3时代迈出了关键一步。该文件旨在就稳定币发行人的监管提出立法建议，核心是引入法币稳定币的发牌制度，并明确只有获得许可的机构才能向零售投资者提供服务。金管局将提供为期6个月的过渡期，以确保平稳过渡。
核心价值：构筑安全可靠的稳定币生态
香港此举并非简单的监管，而是旨在构建一个安全、透明、可信赖的稳定币生态系统，为Web3创新提供坚实的基础。这套监管框架有以下几个关键优势：
- 持牌经营，准入门槛明确： 在香港发行法币稳定币、发行港币稳定币，或向香港公众推广其法币稳定币，都必须获得牌照。这将有效防止不合格的发行人进入市场，保障投资者的权益。
- 零售可购，渠道规范： 只有指定持牌机构才能提供购买法币稳定币的服务，且只有持牌发行人发行的稳定币才能售予零售投资者。这确保了零售投资者能够通过正规渠道购买到安全可靠的稳定币。
- 风险可控，监管全面覆盖： 法币稳定币发行人需要满足一系列严格的监管要求，包括健全的储备管理和稳定机制、保障持有者赎回稳定币的权利、建立完善的管治和风险管理体系、进行充分的信息披露和审计，以及具备充足的财政资源。
监管细则：五大支柱保障稳定
为了确保稳定币的稳定性和安全性，香港的监管框架提出了以下五大支柱：
- 健全的储备管理及稳定机制： 发行人必须持有充足的储备资产，以支撑其发行的法币稳定币。金管局目前设定的储备比例为100%，这意味着每一枚稳定币都必须有等值的法币资产作为后盾。
- 持有者赎回稳定币的权利： 持有者有权随时以等值的法币赎回其持有的稳定币，确保稳定币的价值与法币挂钩。
- 健全的管治和风险管理： 发行人必须建立完善的内部控制和风险管理体系，以应对潜在的运营风险和市场风险。
- 披露和审计要求： 发行人需要定期披露其储备资产、运营情况和风险管理措施，并接受独立的审计，以确保透明度和可信度。
- 充足的财政资源： 发行人必须具备充足的财政资源以经营发行业务，建议最低缴足股本为2500万港元，或者是流通法币稳定币面额的2%，以较高者为准。这确保了发行人有足够的资金来应对潜在的风险和挑战。
资金安全与币值稳定机制
为了进一步保障投资者的资金安全，零售投资者购买法币稳定币的资金将被进行隔离管理，存放在高流动性且高质量的理财工具中，例如银行存款或政府债券。这最大程度地降低了资金被挪用的风险，确保投资者可以随时赎回其持有的稳定币。
发行人有义务维持稳定币的币值稳定，防止其价值大幅偏离底层资产价值。这将有助于建立投资者对稳定币的信心，促进其在支付和交易领域的应用。
循序渐进推进监管落地
在监管条例施行的初期，发牌条件将仅限于发行港元稳定币。未来，随着监管体系的完善和市场的发展，可能会允许发行其他币种或一篮子货币的稳定币。这种循序渐进的方式有助于降低监管风险，确保市场的平稳发展。
为了促进监管制度的落实，金管局将推出模拟"沙盒"安排。通过这一渠道，金管局和有意在香港开展稳定币发行业务的市场参与者可以充分交流意见，共同探索最佳实践。
展望：Web3生态的重要基石
香港金管局总裁余伟文表示，香港金管局支持金融创新，同时也认为需要制定必要的监管规限和标准。此次针对稳定币发行人的监管框架，正是香港在Web3领域的重要布局，旨在打造一个安全、可靠、可持续的数字资产生态系统。
通过引入发牌制度、明确监管要求、加强风险管理，香港有望成为全球领先的稳定币中心，吸引更多创新企业和投资者，推动Web3技术的广泛应用。