美国供应管理协会（ISM）最新发布的非制造业报告显示，尽管该行业活动依旧保持稳健增长，但潜在风险因素正逐渐显现，特别是关税政策带来的影响备受关注。
一、非制造业持续扩张，但增速已现疲态
三月份非制造业指数（NMI）录得58.8，虽较二月份的59.5略有下降，但仍远高于50的荣枯线，表明行业仍在扩张。值得注意的是，这已是该指数连续第98个月保持增长，支撑着美国经济连续103个月的扩张周期。
与过去12个月平均值57.7相比，当前数据高出1.1个百分点，但低于第一季度平均值59.4，暗示增长势头可能正在减弱。
二、行业表现分化明显
在非制造业细分领域中，15个行业实现增长，包括：
- 矿业：受益于能源价格上涨和基建投资
- 运输和仓储：电商发展推动物流需求
- 零售贸易：消费信心增强带动增长
- 建筑：基建投资和房地产市场繁荣
- 医疗保健：人口老龄化增加需求
相比之下，教育服务和信息行业出现萎缩，反映不同领域面临差异化挑战。
三、关键指标释放复杂信号
商业活动指数虽下降2.2%至60.6，但已连续104个月增长；就业指数上升1.6%至56.6，显示劳动力市场保持强劲。值得关注的是新订单指数大幅下降5.3%，作为先行指标可能预示未来增长放缓。
ISM非制造业商业调查委员会主席Tony Nieves指出，新订单降温是导致NMI下降的主因，此前数月的强劲增长恐难持续。
四、关税政策引发企业忧虑
报告特别提及企业对关税政策的担忧。建筑行业受访者反映，钢铁和铝关税导致原材料价格剧烈波动，分销商报价有效期从30天缩短至7天，严重影响长期规划。
金融保险业人士则表示，利率上升和关税可能推高商品服务成本。Nieves认为，即便部分关税尚未实施，企业已开始担忧潜在影响，这种心理预期可能抑制投资活动。
五、供应链瓶颈亟待解决
供应商交付指数上升3%至58.5，显示物流效率下降；价格指数连续25个月上涨至61.5，反映通胀压力持续。Nieves强调，集装箱、卡车和司机等运力紧张问题需要系统性解决方案。
六、展望：平衡发展与风险管控
当前美国非制造业面临三重挑战：全球经济增长放缓、贸易保护主义抬头及地缘政治风险。同时存在三大机遇：国内经济持续复苏、技术创新提升效率及消费需求稳步增长。
专家建议企业应重点关注：密切跟踪政策变化、优化供应链管理、加大技术创新投入。政策制定者需审慎评估贸易措施影响，加大基础设施投资，并通过技术创新支持产业升级。
总体而言，美国非制造业仍保持增长韧性，但企业需建立更灵活的风险应对机制，方能在复杂环境中实现可持续发展。