这家以快时尚著称的电商巨头，正紧锣密鼓地筹备其在美国的首次公开募股（IPO）。然而，在行业增长放缓、科技公司裁员潮涌的大背景下，资本市场对SHEIN的估值也趋于冷静，最低估值甚至一度探至400-500亿美元。从频繁的人事变动到大手笔的收购，SHEIN的一系列动作无不昭示着其在资本化和全球化道路上的加速。
SHEIN的上市之路：合规与人才储备
为了更顺利地完成上市，SHEIN在合规和人才储备方面动作频频。2023年11月，SHEIN聘请了动视暴雪前首席合规官弗朗西斯·汤森德（Frances Townsend）担任高级顾问，为期六个月，之后可能正式加入SHEIN。汤森德曾在白宫和司法部任职，拥有丰富的政治经验，被认为能够帮助SHEIN应对环境、数据等方面的合规问题。
此外，SHEIN还聘用了TikTok美国区的物流高管魏昂迪（Andy Wei，音译），负责管理物流和履约运营业务。这两项人事任命，无疑为SHEIN的上市之路增添了砝码。
资本运作：唐伟与SHEIN的并购加速
在资本的视角下，SHEIN仅仅依靠成立初期的飞速发展，已经无法满足其拿下更高估值的需求。唐伟的加入，标志着SHEIN的资本故事路线开始变得清晰。唐伟曾任美林、雷曼兄弟公司等知名金融机构，在资本领域拥有丰富的经验。2022年，唐伟出任SHEIN执行主席，此后，SHEIN的收购步伐明显加速。
2023年8月，SHEIN收购了Forever 21母公司SPARC集团30%的股份。SPARC集团运营着几十个市场品牌，在全球拥有4200多家零售店。被收购后，双方很快推出了Forever 21 x SHEIN联合品牌，实现了成熟品牌和平台之间的强强联合。
两个月后，SHEIN再次对英国时尚品牌出手，这次的目标是英国时尚零售集团星狮集团（Frasers）旗下知名品牌Missguided。短时间内两次出手，目标品牌所在区域都是此前SHEIN并购折戟的英国。唐伟用耀眼的成绩向资本证明了SHEIN在资本层面的实力和能力。
全球化战略：马塞洛·克劳尔与拉美市场
SHEIN管理层另一位重要人物是马塞洛·克劳尔（Marcelo Claure）。克劳尔曾任软银首席运营官，加入SHEIN后，先是任职拉美地区董事长，之后迅速升任SHEIN集团副董事长。克劳尔对拉美市场有深厚的积累，在软银工作期间，他主要负责巴西和墨西哥市场。
以巴西为例，SHEIN与巴西12个州的330家供应商和物流服务商签署了合作伙伴关系。2023年以来，SHEIN在巴西的商品交易总额增长了两倍，达到近1亿美元，活跃卖家达到6000名。SHEIN对巴西市场寄予厚望，目标到2026年在巴西投资额高达7.5亿雷亚尔。
财务表现与市场数据
2022年，SHEIN在全球的收入接近230亿美元。在疫情影响以及全球消费放缓的情况下，SHEIN在2022年仍然获取了8亿美元左右的净利润，并且实现了盈亏平衡。数据显示，2022年全年，SHEIN在全球范围内累计下载量达到3.4亿次。在北美，SHEIN的下载量仅次于Temu，是第二大购物平台，全球范围内，SHEIN的平台活跃购物用户超过7470万。
增长挑战：Temu的崛起与市场竞争
对于SHEIN来说，其最强大的对手莫过于Temu。尽管都是中国团队在运作，Temu背后是拼多多，资金实力和运营经验都非常雄厚。Temu把最重要的根据地放在了北美，这里也是SHEIN的重要市场。
今年5月，在北美上线不到一年时间的Temu，在美国的销售额首次超过了SHEIN，超出幅度高达20%。四个月后，Temu在美国的销售额已经接近SHEIN的二倍。SHEIN加速全球化布局和强化资本化与应对Temu竞争也有重要关系。
供应链突围：土耳其与北美
SHEIN要从根源上迎战Temu的冲击，则是把押注选在了自己最擅长的供应链上。例如，拿下土耳其。土耳其横跨欧亚大陆，连接欧亚的地缘优势对于SHEIN来说是一个建立供应链基地的优质选择。SHEIN将中国的材料运到土耳其加工，生产出来的产品能够辐射亚洲、欧洲、中东乃至北非地区。
而在产业上，土耳其具备服装制造和纺织业的历史积累，这和SHEIN的产业高度重合。把供应链优势发挥到海外，不仅是SHEIN对战Temu要解决的难题，也是SHEIN降低经营成本，实现稳定增速过程中要解决的重要课题。
作为11年时间成长起来的超级独角兽，SHEIN的故事空间还很大。手握供应链建设的命脉，SHEIN也在全球扩张中寻找利益最大化的方法。而外界的变数往往是最能考验企业抗风险能力的因素。在当前这样一个市场重新洗牌的大环境下，SHEIN的资本化国际化故事思路或许能找到一条新的破局之路。