如果说地缘政治的紧张是催化剂，那么无人机防御系统无疑是当下炙手可热的投资标的。Ondas Holdings Inc.（股票代码：ONDS）正是一家积极推进自主无人机防御系统商业化的企业，凭借多轮股权融资已积累可观资金。然而当前高达62亿美元的估值，与公司设定的2026年1.1亿美元收入目标之间，存在不容忽视的巨大差距。基于此，分析师给予该公司
中性（Neutral）
评级。
截至2025年第三季度末，Ondas未完成订单总额仅为2200万美元。尽管公司预计2026年收入将实现200%的同比增长，但1.1亿美元的绝对值在反无人机（counter-UAS）市场规模快速扩张背景下仍显保守。该市场正受地缘冲突驱动，预计将从2024年的24亿美元增长至2030年的105亿美元，年复合增长率达27%。
Sentrycs CEO Tal Cohen在财报会议中强调："国防、国土安全及关键基础设施领域对无人机防御的需求激增，各国政府在资金与监管层面的支持力度持续加大。"
当前Ondas季度营收呈现加速态势：2025年第三季度为1000万美元，第四季度预计达1500万美元。值得注意的是，分析师已将其2026年收入预期上调至1.4亿美元，反映出市场对其增长潜力的乐观预期，但同时也需警惕估值透支风险。
美国前总统特朗普提议将国防预算提升50%至1.5万亿美元，并公开批评传统防务承包商产能滞后。这一言论刺激市场对新型国防科技公司的投资热情，推动ONDS股价从去年不足10美元攀升至14美元历史高位。2025年公司通过四次股权融资募集8.55亿美元，叠加10亿美元增发计划后，总市值已达62亿美元。
更值得关注的是，Ondas还发行了总额50亿美元的认股权证：若股价达到20美元，估值将超100亿美元；若触及28美元，市值可能膨胀至175亿美元。但与之形成对比的是，公司2027年收入目标仅为2.5亿美元，当前估值已隐含远超该目标的增长预期。
核心风险在于，Ondas尚未在无人机防御领域建立稳固的技术领先地位。该行业技术迭代迅速、竞争激烈，而当前估值已透支未来多年增长预期。虽然公司现金流压力有所缓解，但三季度仍录得880万美元EBITDA亏损。
尽管有消息称Ondas可能获得以色列约旦边境17亿美元的"智能防御项目"主承包资格，但具体财务细节尚未披露，难以评估实际影响。
作为自动化无人系统提供商，Ondas的增长逻辑虽受政策催化，但当前市值与基本面存在显著脱节。叠加认股权证潜在摊薄效应，建议投资者保持谨慎，待业绩实质性兑现后再行布局。在技术优势未确立、市场竞争格局未明的背景下，过早介入可能面临较高风险。