想象一下，你是一位卡车司机，每天奔波在路上，油价、保险、贷款像一座座大山压在肩上。突然有一天，运费暴跌，甚至低于你的运营成本，你还能坚持多久？这正是美国货运行业正在经历的"寒冬"。彭博分析师Lee Klaskow与Tucker Worldwide总裁Jeff Tucker近日深入探讨了当前经济形势对货运行业的影响，以及未来的复苏之路。
经济衰退：乌云压顶但非世界末日
Klaskow指出，彭博预计美国经济衰退概率高达65%。但这并非世界末日，他认为这次衰退可能呈现"浅且快"的特征，就像一场突如其来的暴雨，来得快去得也快。值得注意的是，货运市场实际上已提前进入"衰退期"。
三重压力导致运费暴跌
当前货运市场衰退主要源于三大因素：
- 运量下滑： 虽然整体货运量绝对值尚可，但较去年同期明显下降
- 库存高企： 零售商和制造商仓库饱和，采购需求减弱
- 同比压力： 去年市场异常火爆，今年数据相形见绌
多重因素叠加导致运费大幅下跌，其中卡车现货运价已暴跌约20%。不过Klaskow认为，现货运价可能已触底，继续下探空间有限。
市场自我调节机制启动
Werner Enterprises首席执行官Derek Leathers透露，当前现货运价比个体经营者运营成本低13%-17%，意味着每趟运输都在亏损。Klaskow指出，这种状况不可持续，必将导致运力退出市场。虽然过程残酷，但这是市场自我调节的必经之路——运力减少将促使供需重新平衡，为运价回升创造条件。
季节性需求带来曙光
市场并非全无希望。Klaskow分析称，随着饮料旺季和年底购物季到来，货运需求有望获得季节性提振。即使经济出现轻度衰退，这些周期性需求仍能为市场注入活力。
大型企业的抗风险策略
上市货运公司在此轮调整中更具韧性：资金储备充足、资产负债表健康，且多数已实施业务多元化战略。部分企业拓展至货运代理领域，有的如Knight-Swift则进军零担运输市场（LTL）。这些业务的周期性较弱，有助于平滑盈利波动。
下半年展望：谨慎乐观
Klaskow预测，卡车运输环境可能逐步改善：现货市场企稳将支撑合约运价。虽然合约运价难现大幅上涨，但只要能够覆盖劳动力、保险等成本上升，运营商盈利状况就有望好转。
Tucker补充道，摩根士丹利数据显示，当前市场状况已基本回归疫情前十年的行业平均水平。Klaskow强调，2021-2022年的"峰值盈利"属于特殊历史时期，行业正在回归理性状态。
库存调整进程观察
对于即将到来的年底购物季，Klaskow预计需求将呈现"更正常"的回升态势。这主要得益于零售商持续去库存——经过近一年调整，库存水平虽有所改善，但仍有下降空间。他分析称，库存高企既因消费支出放缓，也源于企业在供应链危机期间过度囤货。当需求突然降温时，积压库存需要时间消化。
Klaskow预计，零售商库存水平有望在下半年回归正常区间。这场由运力过剩、需求疲软引发的行业"寒冬"终将过去，但企业需要依靠现金储备、业务多元化和理性经营策略渡过调整期。