在全球贸易格局因关税政策的持续演变而震荡，以及消费者信心微妙变化对经济前景构成影响的大背景下，美国的货运市场正面临着前所未有的不确定性。TD Cowen/AFS 货运指数最新一期报告，如同在迷雾中指引方向的灯塔，清晰地揭示了当前货运市场的复杂图景，并对未来的发展趋势进行了深入的分析和预测。
权威报告揭示市场动态
这份由总部位于纽约的知名投资公司 TD Cowen Inc. 与位于路易斯安那州什里夫波特的领先第三方物流及运费审计支付公司 AFS Logistics LLC 联合发布的权威报告，对多种货运模式所面临的挑战进行了全面的分析，特别关注了关税政策可能带来的潜在影响，以及消费者信心下滑可能对市场复苏进程造成的阻碍。
通过整合 AFS 在各种运输模式下积累的海量货运数据，并巧妙地运用机器学习等先进的分析技术，TD Cowen 和 AFS 构建了精确且高度可靠的模型，力求全面、深入地展现数据的真正价值，为市场参与者提供有价值的决策参考。
除了庞大的历史数据积累之外，该指数还对最新的宏观和微观经济因素进行了细致的评估和纳入，其中包括主要包裹承运商近期宣布的普遍费率上调（GRI），这一举措无疑将对市场产生直接而显著的影响。
市场前景与专家观点
TD Cowen 和 AFS 强调，TD Cowen/AFS 货运指数能够提供对过去市场表现和近期未来前景的独特而全面的回顾，帮助企业更好地理解市场动态，并制定有效的应对策略。
AFS Logistics 首席执行官 Andy Dyer 在报告发布时指出："关税已成为企业高管乃至更广泛群体热议的话题，其影响范围之广、程度之深不容忽视。将这些政策变化与不明朗的宏观经济形势相结合，无疑会加剧市场的不确定性和谨慎情绪，使得企业在决策时更加犹豫不决。这些因素共同表明，国内运输市场持续受到需求疲软的影响，短期内难以摆脱困境，需要市场参与者保持高度的警惕。"
关键运输模式分析
整车运输 (Truckload)
在 2025 年第二季度，整车运输每英里运价指数略高于预期，比 2018 年 1 月的基准高出 5.9%。报告指出，这一增长主要归因于以下几个关键因素：首先，托运人为规避最新关税可能带来的不利影响，纷纷选择提前拉动库存，导致运输需求在短期内激增；其次，野火、自然灾害等不可预测的突发事件对运输线路和运力造成了干扰；最后，持续进行的运力调整也对市场供需关系产生了影响。
然而，值得注意的是，向短途运输（定义为 500 英里或更短的运输）的持续转变，将每次运输的总成本降低至比疫情前水平高 5%——这是三年多来的最低点，清晰地表明区域分销和分散库存定位的趋势日益明显。越来越多的企业选择将库存分散到不同的区域，以缩短运输距离，提高响应速度，并降低运输成本。
展望未来，预计第二季度每英里运价指数将环比略有下降至 5.5%——这将是连续第九个季度运价保持在比 2018 年基准高 4.3% 至 5.9% 之间的水平。这意味着整车运输市场在短期内将保持相对稳定的状态，但市场参与者仍需密切关注各种影响因素的变化，以便及时调整经营策略。
包裹运输 (Parcel)
报告指出，包裹价格以可预测的年度节奏宣布并在提前通知托运人的时代已经结束。在过去的 18 个月中，由于需求低迷，FedEx 和 UPS 都在争夺收入，因此采取了不同的策略，即更频繁、更微妙的价格变化，这些变化会更快生效。这种新的定价策略使得市场更加复杂，托运人需要更加密切地关注价格变化，以便做出明智的决策。
在 2025 年的前三个月中，UPS 已经宣布了无数变更，包括新的邮政编码区域对齐、新的打印和纸质发票费用、支票和电汇付款费用、延迟付款费用增加以及新的付款处理费用。这些频繁的价格调整给托运人带来了额外的负担，增加了他们的运营成本。
两家承运商还继续进行燃油附加费变更，最终结果是 UPS 地面燃油附加费从 2024 年第一季度到 2025 年第一季度增长了 15%，而 FedEx 的同等费用增长了 12%——即使柴油价格在同一时期下降了 8.4%。这一现象引发了人们对燃油附加费计算方式的质疑，托运人需要更加仔细地审查账单，以确保其支付的费用是合理的。
2025 年第一季度，快递包裹定价与季节性趋势保持一致，GRI 和燃油附加费的增加导致每次包裹的成本连续增长 5.2%。但是，国内快递包裹市场的销量增长仍然是一个挑战，报告称，这部分是由于承运商自身在优化地面网络方面取得了成功，从而使托运人能够将销量转移到成本较低的地面服务以获得相似的性能，但竞争也加剧了来自日益多样化的承运商格局，例如 USPS 最近在 54 个市场推出了优先次日达服务。
对于第二季度，报告称，预计 2025 年第二季度每包裹费率指数将达到 3.1%，环比略微下降 0.3%，同比下降 1.4%。这意味着包裹运输市场在短期内将面临一定的压力，市场参与者需要采取积极的措施来应对挑战。
零担运输 (Less-than-Truckload)
尽管经济面临阻力且市场情绪谨慎，但零担运输定价继续表现出强劲势头。第一季度，普遍费率上调 (GRI) 生效，每次运输的净燃油附加费增加了 4%，产生了足够的上涨压力，从而克服了运输距离的缩短和持续的低重量，从而使每次运输的成本环比增长 1.5%，同比增长 0.5%。
对于第二季度，预计每磅费率指数为 63.4%，环比略有下降，但同比增长 0.7%——这是连续第六个季度出现正同比增长趋势。这意味着零担运输市场在短期内将保持相对稳定的增长态势，但市场参与者仍需密切关注市场动态，以便及时调整经营策略。
关于研究机构
TD Cowen Inc. 是 TD Securities 的投资银行部门，为各行各业的企业提供行业洞察力、卓越的执行力和全面的能力。该公司提供并购、资本市场、战略咨询、股权研究、销售和交易以及首要经纪服务。TD Cowen Inc. 总部位于纽约，在北美、欧洲和亚洲设有办事处。
AFS Logistics LLC 是一家第三方物流及运费审计支付公司，为企业提供全面的供应链解决方案。该公司利用其专有的技术平台和丰富的行业经验，帮助客户优化其运输网络，降低运输成本，并提高运营效率。AFS Logistics LLC 总部位于路易斯安那州什里夫波特，为全球各地的客户提供服务。
结论与展望
TD Cowen/AFS 货运指数最新一期报告为美国货运市场提供了一个全面的分析和预测，帮助市场参与者更好地理解市场动态，并制定有效的应对策略。在全球贸易格局不断变化，以及消费者信心面临挑战的大背景下，这份报告的价值尤为重要。市场参与者应密切关注报告中的关键结论，并结合自身的实际情况，做出明智的决策，以应对未来的挑战。