纽约，[日期] – 全球经济的复杂脉动正微妙地影响着货运业这架庞大机器的运转。面对美国经济衰退的潜在威胁，货运市场的未来走向成为无数从业者关注的焦点。彭博行业分析师李·克拉斯科（Lee Klaskow）近期在与塔克公司全球（Tucker Company Worldwide）的访谈中，深入剖析了当前美国货运市场所面临的关键挑战与潜在机遇，为我们理解行业趋势提供了宝贵的视角。
宏观经济背景：衰退风险笼罩，但程度或相对温和
克拉斯科基于彭博的经济模型预测，美国经济在未来一段时间内面临高达65%的衰退概率。这一预测无疑给市场蒙上了一层阴影，但克拉斯科同时指出，即便衰退发生，其程度可能相对较浅且持续时间较短。这一判断为货运市场参与者提供了一定的心理缓冲，表明即便宏观经济承压，也不必过度悲观。他强调，与2008年金融危机或2020年新冠疫情初期相比，当前的经济基本面更为稳固，金融体系也更为健全。因此，即便出现衰退，其冲击力预计将相对有限。
克拉斯科进一步解释说，彭博的经济模型综合考虑了包括就业数据、消费者支出、制造业活动和房地产市场等多项关键经济指标。这些指标在过去几个月中呈现出喜忧参半的态势，表明经济增长正在放缓，但尚未完全陷入停滞。例如，就业市场仍然相对强劲，失业率维持在较低水平，但新增就业岗位的增速已经放缓。消费者支出仍然是经济增长的主要驱动力，但消费者信心指数有所下降，表明消费者对未来的经济前景持谨慎态度。制造业活动已经出现萎缩迹象，但房地产市场仍然相对稳定。
货运市场现状：已步入衰退，但底部或已探明
与宏观经济的潜在衰退不同，克拉斯科指出，美国货运市场实际上已经处于衰退之中。这一判断基于多项关键指标的综合分析，包括货运量、库存水平和同比数据等。克拉斯科强调，货运市场的衰退并非突然发生，而是经历了逐步下滑的过程。在过去几个月中，货运量持续下降，库存水平不断攀升，导致运费大幅下跌。这些因素共同作用，使得货运市场面临严峻的挑战。
克拉斯科认为，货运市场衰退的主要驱动因素包括：
货运量下降： 虽然整体货运需求并非"糟糕"，但相较于前几年的高峰期有所回落。在疫情期间，由于消费者行为的转变和供应链中断的影响，货运需求出现了异常增长。然而，随着疫情逐渐消退和供应链逐渐恢复，货运需求也随之回落。此外，高通胀和利率上升也抑制了消费者支出，进一步降低了货运需求。
库存水平高企： 零售商和制造商的库存积压，降低了对新增货运的需求。在疫情期间，由于供应链中断和需求激增，许多公司采取了过度采购的策略，导致库存水平大幅上升。然而，随着需求回落和供应链恢复，这些公司面临着消化过剩库存的挑战。高库存水平不仅降低了对新增货运的需求，还增加了仓储成本和库存管理难度。
同比数据压力： 与前两年异常繁荣的市场环境相比，当前的数据表现自然逊色。2021年和2022年是货运市场的"黄金时代"，运费飙升，利润丰厚。然而，这种繁荣景象是不可持续的，随着市场逐渐恢复常态，同比数据自然会呈现出下降趋势。这种同比数据压力给市场参与者带来了一定的心理压力，加剧了对市场前景的担忧。
这些因素共同作用，导致运费，尤其是卡车运输的现货价格大幅下跌。克拉斯科观察到，卡车整车运输（Truckload）的现货价格已下跌约20%。这种大幅下跌对卡车运输公司造成了巨大的冲击，尤其是那些依赖现货市场的个体经营者和小规模企业。然而，克拉斯科也表示，市场可能正在触底反弹。"我们认为现货市场不会变得更糟，原因是运力正在退出市场。"
运力退出：市场再平衡的关键
克拉斯科认为，运力退出是货运市场再平衡的关键因素。他引用沃纳企业（Werner Enterprises）董事长、总裁兼首席执行官德里克·莱瑟斯（Derek Leathers）在公司第一季度财报电话会议上的数据，指出当前现货市场价格已低于个体经营者的运营成本13%-17%。在这种情况下，承运人难以维持运营，这将加速运力退出市场。运力减少有助于供需关系的再平衡，为运费上涨创造条件。随着饮料旺季和假日旺季的临近，季节性需求的增加有望进一步推动市场复苏。
克拉斯科进一步解释说，个体经营者和小规模企业在货运市场中占据重要地位。他们通常承担着灵活性高、响应速度快的运输任务，但在市场低迷时期也更容易受到冲击。当现货市场价格低于运营成本时，这些承运人将面临严重的财务困境，甚至被迫退出市场。这种运力退出将减少市场上的供给，从而有助于提高运费。
克拉斯科访谈的要点总结：
• 美国经济面临衰退风险，但程度可能相对温和。
• 美国货运市场已经处于衰退之中，但可能正在触底反弹。
• 运力退出是货运市场再平衡的关键因素。
• 季节性需求有望支撑货运市场。
• 大型上市货运公司具有优势。
• 下半年卡车运输市场将迎来更加稳定的环境。
• 库存管理是供应链恢复的关键。
• 投资者和从业者应密切关注运力调整和库存消化的情况。
总结：谨慎乐观，关注运力调整与库存消化
克拉斯科的分析为我们描绘了一幅复杂但充满希望的货运市场图景。虽然宏观经济面临衰退风险，但货运市场本身可能已经触底。运力退出和库存消化将是市场再平衡的关键因素。随着季节性需求的增加和供应链的逐步恢复，下半年有望迎来更加稳定的市场环境。对于货运公司而言，拥有雄厚的资本和多元化的业务模式将是应对市场波动的关键。投资者和从业者应密切关注运力调整和库存消化的情况，以便更好地把握市场机遇。