在瞬息万变的物流行业，企业战略调整与并购重组如同棋局中的落子，牵动着市场格局的演变。近日，美国联合包裹运送服务公司（UPS）宣布计划将其旗下的卡车运输经纪业务部门Coyote Logistics出售给RXO Logistics，这无疑是行业内的一项重大举措。这项交易不仅预示着RXO将跃升为北美第三大货运经纪商，更折射出UPS对自身业务战略的重新评估与聚焦。
交易概述
根据协议，RXO Logistics将以 10.25亿美元 的价格收购Coyote Logistics。该交易预计将于今年年底前完成，但尚需通过监管部门的审查和批准。UPS首席执行官卡罗尔·B·托梅（Carol B. Tomé）表示，出售Coyote Logistics是为了让UPS能够更加专注于其核心业务，即成为全球领先的小包裹递送服务商和物流合作伙伴。
值得注意的是，早在2023年第四季度财报电话会议上，UPS就已透露出探索Coyote Logistics战略替代方案的意向。Coyote Logistics于2015年7月被UPS以 18亿美元 的价格收购。当时，这笔交易被视为UPS进军竞争日益激烈的卡车运输经纪市场的重要一步，旨在通过收购一家声誉卓著且发展迅速的公司来增强其在该领域的实力。
Coyote Logistics的发展历程
Coyote Logistics成立于2006年，在被UPS收购前的2014年，其年收入达到了21亿美元。该公司在发展过程中不断壮大，并在2014年3月与Access America Transport达成合并协议，Access America Transport随后以Coyote品牌运营。Coyote Logistics的业务模式主要集中于利用技术平台连接货主和承运人，提供高效的卡车运输经纪服务。
RXO的战略考量
RXO方面表示，收购Coyote Logistics将使其成为北美第三大货运经纪服务提供商，并成为一个"规模化的行业领导者"。此外，此次收购还将扩大RXO的市场地位，为客户提供更多的运力选择，并为承运人提供更多的货运机会。
RXO首席执行官德鲁·威尔克森（Drew Wilkerson）在一份声明中指出，收购Coyote Logistics将立即扩大RXO经纪业务的规模，为客户提供更广泛的运力选择。RXO还将通过快速整合Coyote的业务并利用其先进技术来实现显著的协同效应。Coyote客户群的加入将使RXO的垂直领域组合多样化，并将使与RXO业务往来超过100万美元的客户数量增加约80%。
据了解，Coyote将为RXO带来 15,000名客户 和大约 97,000家合作承运人 。该公司拥有约2,500名员工，其主要垂直领域包括食品饮料和运输。RXO目前拥有约4,000名客户，与约115,000家承运人合作，拥有2,150名员工。RXO的主要垂直领域包括零售/电子商务和工业/制造业。
UPS的战略调整
在今年早些时候的财报电话会议上，UPS首席执行官托梅表示，UPS在收购Coyote时，其战略理由实际上是为了扩大UPS的投资组合。但当时存在一个未知因素，即UPS可能没有充分理解卡车运输经纪业务的周期性。
托梅解释说，2015年UPS收购Coyote时，Coyote前一年的收入为21亿美元。在新冠疫情期间，Coyote的收入峰值超过40亿美元。但此后，收入大幅下降。事实上，如果分析UPS的供应链解决方案业务，其同比下降了30亿美元，占公司整体下滑的三分之一。在这30亿美元中，Coyote占全年降幅的38%，占第四季度降幅的48%。因此，收入线的波动性非常大，而且该业务的利润率非常低。在这种收入线波动的情况下，盈利线的波动性会更大。
行业分析师的观点
棕榈滩的Cambridge Capital创始人兼管理合伙人，以及Ben Gordon Strategic Advisors (BGSA)的管理合伙人本·戈登（Ben Gordon）表示，RXO是Coyote的天然买家。
总部位于密尔沃基的供应链咨询公司Armstrong & Associates的首席执行官埃文·阿姆斯特朗（Evan Armstrong）认为，对于RXO来说，这是一项极好的收购，因为它以10.25亿美元的价格收购了Coyote，这是一家排名前十的国内运输管理3PL公司，按估计的EBITDA的11.9倍计算，处于市场低迷时期。
阿姆斯特朗表示，RXO现在的总收入将超过70亿美元，使其成为美国第三大国内运输管理3PL公司，仅次于C.H. Robinson和J.B. Hunt。UPS对Coyote的收购在大约一年后开始瓦解，因为Coyote的关键管理层开始从这家大型棕色机器中出走。在了解这两个组织后，很容易看出存在文化上的不协调。最终，UPS厌倦了其进军竞争激烈的国内运输管理3PL领域的尝试，现在将专注于其小包裹寡头垄断业务。
总结与展望
RXO收购Coyote Logistics的交易，无疑将对北美货运经纪市场产生深远的影响。RXO将通过此次收购扩大其业务规模，提升市场竞争力，并进一步巩固其在行业内的领先地位。同时，UPS出售Coyote Logistics的举动，也反映出该公司对自身业务战略的重新评估与调整，旨在更加专注于其核心业务，实现可持续增长。
未来，随着市场竞争的加剧和技术的不断发展，货运经纪行业将面临更多的机遇和挑战。企业需要不断创新，提升服务质量，优化运营效率，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。此次RXO收购Coyote Logistics的交易，也将为其他企业提供借鉴和启示，推动整个行业的健康发展。