如果将货运市场比作一面多棱镜，那么TD Cowen与AFS Logistics联合发布的最新货运指数，无疑提供了观察这一复杂市场的多个视角。这份由纽约投资公司TD Cowen Inc.和路易斯安那州什里夫波特的第三方物流公司AFS Logistics LLC共同发布的《TD Cowen-AFS货运指数》一季度报告，深入剖析了低迷需求、运力过剩以及定价策略等因素对不同货运模式的影响。
自2021年10月首次发布以来，该指数旨在为Cowen的机构客户提供预测性的定价工具，涵盖零担运输（LTL）、整车运输（TL）以及包裹运输（细分为快递和地面运输）等关键领域。
两家公司表示，他们利用AFS在各种运输模式下的货运数据，并结合机器学习算法等先进分析技术，构建了能够全面反映数据深度和广度的模型。除了大量的历史数据外，该模型还评估并纳入了当前的宏观和微观经济因素，包括主要包裹承运商最新的普遍费率上调（GRI）公告。
AFS首席执行官Andy Dyer表示："当前的宏观经济前景对承运商来说有一些积极信号，但在短期内，塑造2024年货运市场的力量将在未来一个季度继续发挥作用。没有需求端的刺激因素能够改变过去几年的货运周期，尽管越来越多的承运商退出市场，但供应端的调整尚未达到抵消需求疲软所需的规模。"
整车运输：现货价格回升但合同市场仍低迷
尽管需求依然平淡，但该指数指出，现货价格上涨和投标拒绝率上升等迹象表明，承运商在接受货物方面变得更加挑剔，这预示着市场出现了一些乐观情绪。然而，现货市场的上涨势头尚未传导至合同价格，市场仍处于运力过剩的状态。
整车运输的单次运输线路成本连续第八个季度下降，达到该时期内的最低点，比疫情前水平高出11.6%。基于当前的市场状况和季节性因素，预计2025年第一季度整车运输的每英里费率指数将保持平稳，比2018年1月的基线高出5.1%，与上一季度持平，同比增长0.2%。
包裹运输：定价调整与需求疲软并存
该指数显示，定价调整在旺季期间成为承运商的有效工具。新推出的"一揽子"需求附加费推动地面包裹的平均附加费在第四季度比第三季度上涨了16.4%。对燃油附加费表的持续调整也在第四季度为承运商带来了回报，尽管公路柴油价格下跌了4.6%，但地面包裹的平均净燃油成本环比增长了4.7%。
快递包裹也出现了类似的脱节现象，美国墨西哥湾沿岸的航空燃油价格环比下跌了8.8%，但承运商的燃油附加费仅下降了2.7%。UPS在12月再次宣布上调燃油附加费，这是他们在2024年的第八次上调。
然而，尽管定价调整不断，但潜在的市场现实是需求低迷、竞争激烈以及持续的折扣活动。2024年第四季度，快递包裹的单件费率指数环比和同比均下降，比2018年1月的基线高出0.5%。虽然预计2025年第一季度将在承运商普遍费率上调（GRI）的推动下出现季节性增长，但4.1%的预测代表着同比下降，这是全年激进折扣的结果。
零担运输：高费率维持但定价纪律松动
费率保持稳定，但有迹象表明，承运商的定价纪律可能开始松动。与整车运输持续低迷的费率不同，自2023年第三季度以来，零担运输的定价一直居高不下，Yellow Freight的破产为费率的提升提供了必要的运力紧缩。
2024年第四季度，零担运输的单次运输成本环比下降了1.3%，远高于同期货物重量0.3%的降幅。在考察这一降幅的主要驱动因素——燃油附加费时，可以发现承运商定价纪律松动的迹象。与包裹运输中对燃油附加费的谨慎保留和扩张相反，主要零担承运商的平均燃油附加费比2024年第三季度下降了3.4%，而每次运输的实际净燃油附加费下降幅度更大，环比下降了5.5%。
虽然预计第一季度的零担运输每磅费率指数将连续第五个季度呈现积极的年度趋势，但增长速度继续放缓，2025年第一季度的62.4%的预测仅比上年同期高出0.4%，环比下降0.2%。