XPO物流（XPO Logistics）宣布，已将其北美卡车运输业务以约5.58亿美元现金出售给总部位于蒙特利尔的运输和物流服务提供商TransForce Inc.。此次交易的完成，标志着XPO物流在战略上的一次重大调整，旨在优化业务结构，聚焦核心优势，并进一步降低债务。
收购与出售：业务演进的必然
XPO物流于2015年10月通过以30亿美元收购Con-way完成了对卡车运输业务（原Con-way Truckload）的收购。然而，随着市场环境的变化和公司战略的调整，XPO物流开始重新评估其各项业务的战略价值。
出售原因：聚焦核心，优化财务
XPO物流董事长兼首席执行官布拉德·雅各布斯（Brad Jacobs）表示，出售卡车运输业务的主要原因是降低债务。尽管该业务运营良好，但其在美国卡车运输市场仅排名第19位。XPO物流的目标是在其所有其他业务领域都达到领先地位。因此，公司决定专注于在其具有行业领导地位的业务中为客户创造更多价值。
雅各布斯强调，这是一个双赢的交易。TransForce获得了具有重要跨境墨西哥业务的成熟组织，而XPO物流则能够加强其资产负债表，减少年度资本支出，并改善长期增长前景。
交易细节：资产与运营
此次出售的卡车运输业务包括约3000辆牵引车、7500辆拖车和29个运营地点，这些资产均通过收购Con-way获得。在今年第二季度，该业务的运营收入为1.334亿美元，净收入为1600万美元。
XPO的未来：轻资产模式与货运经纪
尽管XPO物流已正式剥离其卡车运输业务的运营和资产，但雅各布斯明确表示，公司将继续通过其货运经纪网络向北美客户提供整车运输服务。XPO的货运经纪网络是全球第二大，拥有庞大的运力资源和技术平台，能够满足客户多样化的运输需求。
雅各布斯还指出，Con-way的整合进展顺利，公司的财务业绩显著改善，客户满意度也持续提高。出售卡车运输业务是一个独立的决定，针对的是一项非战略性业务。XPO物流仍然完全致力于从Con-way收购的其他业务，这些业务仍然是XPO的重要组成部分。例如，XPO将继续大力发展其零担（LTL）运输业务。
市场反应与战略考量
事实上，早在2015年收购Con-way之后，XPO物流就收到了关于卡车运输业务的收购要约。雅各布斯曾表示，出售该业务可以减少公司债务，同时保留该业务可以受益于其经纪业务的协同效应，并减少空驶里程。然而，在2月份，XPO物流在一份提交给美国证券交易委员会（SEC）的8-k文件中表示，计划保留卡车运输业务，认为其是综合供应链服务的一部分，并考虑到托运人对自有卡车运力的重视，尤其是在美国-墨西哥跨境线路中，以及提高资产利用率的机会。
雅各布斯解释说：“当我们收购Con-way时，卡车运输业务是整个交易的一部分，并且是一项受人尊敬的业务，拥有优秀的员工，但缺乏领先的利润规模。我们收到了一些关于卡车运输业务的收购要约，但价格不可接受。我们很乐意继续经营该业务并继续发展卡车运输业务，并且没有寻找买家。TransForce向我们提出了一个对每个人都有意义的报价。由于价格合适，并且战略和财务目标令人信服，我们达成了协议。”
XPO的货运经纪网络：连接供需的桥梁
展望未来，雅各布斯表示，XPO物流将继续通过其卡车运输经纪网络积极参与卡车运输市场。该网络是北美最大的，拥有超过38,000家承运商的网络运力，每天可访问超过100万辆卡车。XPO物流擅长这种规模的运营。
出售给TransForce的卡车严格来说是干货车，而通过其经纪业务，XPO物流不仅提供干货车，还提供冷藏和重型运输等专用设备。
雅各布斯说：“我们每天完成超过150,000次发货，并且我们在此次交易中出售了大约3,000辆卡车，因此这不会改变我们获得运力的机会。我们仍然拥有基于资产和非基于资产的服务的互补组合，这使我们能够与客户进行战略讨论。他们知道即使在出售卡车运输部门之后，我们仍然拥有巨大的运力。”
跨境业务：墨西哥市场的持续深耕
虽然卡车运输业务在跨境墨西哥业务方面已经建立完善，但雅各布斯表示，XPO物流将继续积极参与该领域，重点关注多式联运和加急运输。随着墨西哥制造业的回流，XPO物流看到对墨西哥境内和境外陆运和空运加急服务的需求增加，再加上XPO物流在边境两侧的卡车经纪业务以及在墨西哥的大量合同物流业务，XPO物流在跨境运输领域具有独特的优势。
TransForce的战略布局：扩大北美市场份额
对于TransForce而言，此次交易为其提供了在美国南部边境建立完善的卡车运输业务的机会，这与其2014年7月收购的Transport America（一家位于明尼苏达州伊根的卡车运输和物流服务提供商，拥有1,500辆牵引车和约4,400辆拖车）形成了互补。
TransForce董事长、总裁兼首席执行官Alain Bédard在一份声明中表示：“此次收购大大增强了TransForce在北美卡车运输领域的地位，并在美国国内和跨境墨西哥货运市场占据了重要的市场份额。此次收购补充了我们现有的能力，并使我们能够接触到多元化和蓝筹客户群。我们收购了一家高质量的卡车运输业务，该业务拥有悠久的历史，并表现出稳健的运营和财务业绩。我们认为，我们正处于关键时刻投资于卡车运输领域，并且有能力从未来的增长机会中受益。”
分析师观点：双赢的交易
Cowen and Co.分析师Jason Seidl在一份研究报告中评论说，这笔交易对XPO物流和TransForce都有意义。
他写道：“当XPO收购Con-way时，很明显Menlo是皇冠上的明珠，因为它适合XPO的非资产物流业务。零担业务也提供了很大的上升空间，因为它是业内第二大业务，但管理效率不高。在XPO收购时，Con-way的卡车运输业务的运营比率较低，并且是前20名承运商之一。与XPO出售之前的Con-way管理层一样，投资者质疑整车和零担业务之间的协同效应，以及是否值得剥离非核心整车车队。XPO管理层收到了类似的问题，特别是考虑到公司的财务杠杆，以及首席执行官布拉德·雅各布斯希望在每个业务子领域都成为第一或第二名。XPO卡车运输业务将需要数百万美元的维护资本支出才能更新车队。最终将需要更多的资金才能使车队的规模增加一倍以上，并达到卡车运输等级中所需的排名。鉴于卡车运输行业的零散性，对于XPO而言，这似乎不太可能。”
至于TransForce，分析师表示，在上周的TFI财报电话会议上，似乎并没有即将进行的美国整车收购，但该公司显然改变了策略。
Seidl写道：“TFI刚刚大幅增加了其在北美卡车运输领域的业务。此次收购将使其卡车运输业务增加约35％。首席执行官Alain Bedard表示，他预计美国卡车运输市场‘将在2017年初，例如第一季度或第二季度摆脱困境’。TransForce很可能正在将其公司拆分为一家卡车运输运营商和一个专注于其余业务的独立实体。也许管理层过去讨论过的这个想法将被重新审视。”
XPO物流出售北美卡车运输业务，是其战略调整的重要一步。通过此次交易，XPO物流能够优化资产负债表，降低债务，并专注于其核心业务，从而更好地服务客户，实现长期可持续增长。而TransForce则通过此次收购，扩大了其在北美卡车运输市场的份额，进一步巩固了其行业地位。这无疑是一场双赢的战略布局。