在高度互联的现代经济中，货运市场如同一个复杂的神经系统，其脉搏跳动直接反映着整体经济的健康状况。当需求低迷、运力过剩的阴影笼罩着货运业时，我们该如何解读其中微妙的信号？TD Cowen与AFS Logistics联合发布的最新货运指数，为我们提供了一扇观察窗口，深入剖析了卡车运输、包裹快递和零担运输（LTL）等关键领域的现状与未来趋势。
TD Cowen-AFS货运指数：背景与目标
TD Cowen是一家总部位于纽约的投资公司，AFS Logistics则是一家位于路易斯安那州什里夫波特的第三方物流（3PL）和货运审计支付公司。自2021年10月首次发布以来，该指数旨在为机构客户提供预测性的定价工具，涵盖零担运输、整车运输以及包裹运输（细分为快递和陆运）等多个领域。
该指数通过整合AFS Logistics在各种运输模式下的货运数据，并应用机器学习算法等先进分析技术，构建模型，力求全面、深入地呈现数据。此外，除了大量的历史数据外，该指数还评估并选择当前的宏观和微观经济因素，将其纳入历史模型中，包括主要包裹承运商最近宣布的GRI（一般费率上涨）。
AFS Logistics CEO观点
AFS Logistics的首席执行官Andy Dyer指出："当前的宏观经济前景对承运商来说有一些积极的迹象，但在短期内，塑造2024年货运市场的力量将在未来一个季度继续存在。没有需求侧的火花能够改变过去几年的货运周期，尽管越来越多的承运商退出市场，但供应侧的调整尚未达到抵消需求疲软所需的规模。"
第一季度各运输模式分析
整车运输（Truckload）
尽管需求依然平淡，但该指数显示出一些乐观迹象，例如现货运费上涨和投标拒绝率上升，这表明承运商在接受货物方面变得更加挑剔。然而，现货市场的上涨势头尚未传导至合同运费，市场仍然处于运力过剩的状态。
每个货件的整车运输线路成本连续第八个季度下降，达到该期间的最低点，比疫情前水平高出11.6%。根据当前的市场状况和季节性因素，预计2025年第一季度每英里整车运输费率指数将保持平稳。
包裹运输（Parcel）
该指数显示，定价策略在旺季对承运商来说是有效的工具。新推出的"一揽子"需求附加费推动第四季度陆运包裹的平均附加费比第三季度高出16.4%。持续调整燃油附加费表也为承运商在第四季度带来了回报。
尽管定价策略不断调整，但潜在的市场现实是需求低迷、竞争激烈和持续的折扣活动。2024年第四季度，快递包裹的每个包裹费率指数环比和同比均下降，比2018年1月的基线高出0.5%。
零担运输（Less-than-Truckload）
费率保持稳定，但有迹象表明，承运商的定价纪律可能开始瓦解。与整车运输持续低费率的困境不同，自2023年第三季度以来，零担运输的定价一直居高不下，Yellow Freight的破产为费率的提升提供了必要的运力紧缩。
2024年第四季度，每个货件的零担运输成本环比下降了1.3%，远高于同期每个货件重量下降的0.3%。在考察这一降幅的主要驱动因素——燃油附加费时，可以看出承运商定价纪律有所松懈的迹象。
结论：需求疲软下的结构性复苏信号
TD Cowen-AFS货运指数的Q1报告揭示了当前货运市场面临的复杂挑战，同时也传递出一些结构性复苏的信号。尽管需求疲软和运力过剩仍然是主要问题，但现货市场的积极迹象、承运商的定价策略调整以及零担运输市场的微妙变化，都为未来的发展提供了新的可能性。
未来展望
- 需求侧的刺激： 密切关注宏观经济指标，特别是制造业和服务业的增长情况
- 运力调整： 观察承运商退出市场的速度和规模，以及新进入者的涌现
- 技术创新： 关注人工智能、大数据、物联网等技术在货运领域的应用
- 政策影响： 关注政府在基础设施建设、环境保护和贸易政策等方面的举措