人民币汇率近期的一波凌厉涨势，是否预示着新一轮升值周期的到来？中银证券全球首席经济学家管涛在日前举行的中国财富管理50人论坛2025年会上，就此热点话题给出了审慎的解读。他强调，尽管当前支撑人民币走强的因素客观存在，但未来汇率走势仍面临诸多不确定性，切勿盲目乐观。
管涛指出，近期人民币汇率的快速攀升，甚至一度突破7.0关口，引发市场对"破7"、"重估"以及"新周期"等概念的广泛讨论。他分析认为，美元整体走弱、中国持续保持大规模贸易顺差以及5%的经济增长目标提振市场信心，构成了支撑人民币走强的三大主要因素。这些因素共同作用，使得人民币汇率在短期内表现出强劲的上升势头。
"经济强，则货币强；短期看，它就是个减震器。"管涛总结道。
然而，管涛同时提醒，汇率走势并非单向线性发展，未来仍存在诸多变数。他特别强调了美元走势的不确定性。他指出，市场普遍预期美元将在明年持续大幅贬值，但历史经验表明，美元的波动具有反复性。例如，2017年美元大幅下跌10%，但在2018年却又强势反弹10%。因此，不能简单地认为美元会持续走弱，需要警惕其可能出现的反转。
此外，外部环境的稳定性也是影响人民币汇率的关键因素。中央经济工作会议已经明确指出，"外部环境影响加深"，并强调要更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争。这意味着，中国经济发展面临的外部挑战日益复杂。如果明年全球经济下行，外需疲软，中国稳增长将面临更大的压力，这也将对人民币汇率产生影响。
针对市场上"人民币升值必然带动中国资产重估"的观点，管涛也提出了不同看法。他认为，外汇市场与股市、债市等资产市场的运行逻辑存在差异，人民币升值并不必然导致股市上涨。他举例指出，日本股市上涨时常伴随日元走弱，而美元下跌时美股也曾创出新高，这些都表明汇率与资产价格之间并非简单的线性关系。
管涛长期看好中国资本市场的发展前景，但他强调，汇率在短期内更主要的功能是充当"吸收内外部冲击的减震器"。从长期来看，经济基本面才是决定货币强弱的根本力量。
总而言之，人民币汇率的短期走强是多种因素共同作用的结果，但未来走势仍充满不确定性。投资者和市场参与者应密切关注国内外经济形势的变化，理性看待汇率波动，避免盲目跟风，才能在复杂的市场环境中做出明智的决策。