如果说全球贸易格局正在经历一场百年未有之大变局，那么身处其中的物流巨头UPS无疑正面临着前所未有的挑战与机遇。这家总部位于亚特兰大的全球货运和物流服务提供商，在2025年第三季度交出了一份喜忧参半的成绩单。
营收与利润双降 定价策略成关键
UPS发布的2025年第三季度财报显示，公司总营收为214亿美元，同比下降3.7%。基本每股收益为1.74美元，虽高于华尔街预期的1.29美元，但仍较去年同期下降13.4%，减少了0.24美元。总运营利润为18亿美元，同比下降9.1%。
尽管整体业绩下滑，但UPS的定价策略在一定程度上缓解了颓势。美国国内包裹业务营收为142亿美元，同比下降2.6%，主要原因是货运量下降。然而，航空货运的增长和单件收入的提高部分抵消了这一影响，单件收入增长9.8%，达到13.47美元。但美国国内日均包裹量同比大幅下降12.3%，至1610万件。
国际业务逆势增长 成业绩亮点
在整体下滑的背景下，国际包裹业务成为UPS业绩的一大亮点。该业务营收达到46亿美元，同比增长5.9%，日均包裹量为320万件，同比增长4.8%。单件日均收入为21.48美元，同比增长0.8%。
然而，供应链解决方案业务营收为25亿美元，同比大幅下降22.1%，主要原因是UPS在2024年第三季度剥离了Coyote业务。
CEO解读：关税变动与网络重构
UPS首席执行官Carol Tomé在财报电话会议上表示："第三季度带来了一系列关税变化，有些是预期的，有些是未预料到的，我们的团队以卓越的技能和韧性应对了这些复杂情况。与此同时，我们继续推进网络重构，这是塑造美国业务未来的关键一步。"
Tomé强调，公司对定价的关注，或者说收入质量，仍在持续。正如预期的那样，美国国内日均包裹量有所下降，主要原因是计划逐步减少亚马逊的货运量，以及有针对性地减少低收益的电商货运量。
在国际业务方面，Tomé表示，UPS以敏捷的方式运营，将运力重新分配到客户需要的地区。国际出口日均包裹量同比增长5.9%，连续第五个季度实现增长。但由于贸易政策的变化，高利润线路的出口量有所下降。
Tomé指出："近年来，对国际贸易和供应链复杂性的关注日益加强，2025年，我们正在见证一个世纪以来贸易政策最深刻的转变。"
亚马逊货运量逐步减少 网络重构加速
关于逐步减少亚马逊货运量的计划，Tomé表示，一切都在按计划进行。第三季度，UPS处理的亚马逊货运量下降了21.2%，降幅高于上半年13%的水平。
与此同时，UPS正在继续重构其美国网络。"我们关闭了另外19座建筑，使今年迄今为止的总数达到93座，"她说。"在本季度，我们为许多长期司机成功完成了一项自愿退休计划，他们欢迎在UPS奉献几十年后退休的机会。总的来说，我们的网络重构和成本削减工作正在按计划进行。"
Ground Saver产品调整 或与USPS重新合作
Tomé还谈到了UPS的Ground Saver产品（以前称为SurePost），该产品被描述为一种可靠、经济的运输解决方案，适用于不太紧急的包裹，利用了UPS智能物流网络。该产品的货运量同比下降32.7%，主要原因是UPS针对亚马逊采取的行动，以及削减低收益的电商货运量。
她指出，UPS可能会与美国邮政服务重新合作，称UPS最近与USPS就收入和费率达成了初步谅解，以支持其Ground Saver产品的最后一英里交付。UPS有信心达成一项协议，确保其服务水平保持一流。
旺季展望：自动化助力高效运营
对于UPS来说，Tomé表示，排名前100的客户每年推动约80%的旺季高峰，UPS预计今年仍将如此。"来自这些客户的早期预测表明，他们计划迎来一个良好的旺季，这将导致我们的货运量从目前的水平大幅增长，"她说。"但请记住，考虑到亚马逊货运量逐步减少的计划，我们预计美国国内旺季日均包裹总量将同比下降。"
在运营方面，UPS已准备好交付一个强大的旺季，这得益于几个关键因素。这些因素包括：UPS通过其未来网络计划进行的战略性改进，这将使UPS减少对季节性雇员的依赖，并大幅削减租赁拖车、车辆和飞机的数量，其中大部分由自动化驱动。
UPS已在35个设施中部署了新的自动化系统，预计第四季度将有66%的货运量通过自动化流程处理，高于去年同期的63%。UPS将继续利用其成熟的技术，并在需要时扩大网络规模，同时保持对服务质量的高度关注。
"我们已经连续七年为假日运输设定了行业领先的服务标准，我们相信我们的运营战略和对卓越的承诺将使其达到八年，"她说。"随着围绕关税的不确定性现在在某种程度上得到解决，以及我们最大客户更清晰的旺季预测，我们比第二季度末更有能力提供指导。"
四季度业绩指引：营收预计达240亿美元
关于第四季度收益指导，Tomé表示，UPS预计综合收入约为240亿美元，综合营业利润率约为11%-11.5%。
UPS首席财务官Brian Dykes在财报电话会议上表示，UPS继续改善其网络中的货运量组合，并补充说，公司对收入质量的严格方法有意义地抵消了货运量下降对收入的影响。
在客户组合方面，他说，中小企业日均包裹量同比下降2.2%，但UPS在中小企业、医疗保健和汽车领域，以及来自数字接入计划的业务中看到了"亮点"。
Vertical Research Partners分析师Jeff Kauffman在一份研究报告中写道，他的公司对UPS的收益增长速度加快表示担忧，但国内货运量下降的速度也加快了。"归根结底，我们需要看到对成本通胀的更好控制，"他写道。